La inflación acumulada al mes de mayo del 2010 es de 3,13%, reportando este mes un crecimiento de 0,52% muy superior al -0,12% del año pasado. Es claro que la reactivación de la economía genera nuevos incrementos en los precios, producto de una mejoría en el ingreso disponible de las personas, sin embargo el Banco Central planteó en su programa macroeconómico una inflación de entre un 4% y un 6%, cifras que parecen imposibles de cumplir tomando en cuenta los niveles actuales de precios.

Meta planteada por el Banco Central estaría difícil de cumplir

Si analizamos la situación de los precios podemos observar que el crecimiento acumulado en los precios a mayo es de 3,13%, y todavía faltan siete meses para que el año finalice, lo cual implica que para cumplir la expectativa más alta de inflación pero dentro del rango planteado por el Banco Central de un 6%, la inflación acumulada que debiera generarse durante los siguientes 7 meses del año es de un 2,87%, cifra que el país no ha podido lograr en varias décadas, inclusive durante el 2009 que fue la inflación más baja de los últimos 39 años no se pudo lograr una inflación acumulada en los últimos 7 años de menos del 2,9%.

Comprensible petición del Fondo Monetario al Banco Central

La aplicación de un sistema de metas inflacionarias como el que el Banco Central ha estado promocionando pero no aplicando en los últimos años, consiste en aplicar todas las medidas y los instrumentos de política monetaria, en función de un valor nominal o un rango nominal para el crecimiento de los precios, esto con el fin de lograr cumplir la meta y ser este el indicador de bienestar que el Banco Central andaría buscando conseguir. No obstante si la política monetaria no se encuentra cumpliendo en un ciento por ciento el esquema de metas inflacionarias, es claro que difícilmente se va a cumplir la meta, situación que debilita la credibilidad del Banco Central y que se demuestra al ver como las expectativas de inflación difieren de forma importante a las metas planteadas por el Banco Central, y que el Fondo Monetaria le está solicitando revisar.

Actividad económica inicia recuperación durante primer trimestre del 2010

Al medir la actividad económica por medio del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE), observamos que este creció al primer trimestre del año más de un 6% con respecto a igual periodo del 2009, lo que confirma el proceso de reactivación económica, aún más claro al comparar este dato con el obtenido en los dos últimos trimestres del año anterior (-0,4% y 3,9%, respectivamente).

La mejora en la actividad económica durante el presente año, se ha visto fuertemente influenciada por un mejor comportamiento de los sectores ligados al comercio exterior, en especial la industria manufacturera y el sector agropecuario y agroexportador.

Sectores ligados al comercio exterior lideran repunte en actividad económica

Según los reportes emitidos por el Banco Central sobre la actividad productiva, en el régimen de zona franca destaca la mayor colocación en el mercado internacional de “productos electrónicos, máquinas de oficina, cálculo y contabilidad, productos alimenticios, muebles y accesorios metálicos, máquinas y aparatos industriales eléctricos y productos plásticos.

Asimismo, en las empresas del régimen regular sobresale la refinación de petróleo, fabricación de envases y cajas de cartón, bebidas malteadas y malta, productos plásticos, productos farmacéuticos y medicamentos, productos lácteos e insumos para la construcción1.”1

Tasa de interés bastante estable durante primer trimestre del año 2010

Durante el primer trimestre la Tasa Básica Pasiva se mantuvo muy estable entre 8% y 8,5%. La disminución que se registró durante el segundo semestre del año pasado estuvo posiblemente influida por distintos factores, entre ellos la baja en la demanda de crédito por la crisis y las menores expectativas de devaluación e inflación. A pesar de la disminución señalada en la tasa de interés, el crédito aún no se recupera en el sistema bancario.

Tasa de interés se espera se mantenga en el rango entre 7,6% y 8,6% durante primer semestre del año

Para el segundo trimestre del 2010 (junio) se pronostica una tasa de interés relativamente estable, entre 7,6% y 8,6% esto pues actualmente no se observan factores que puedan afectar significativamente la tasa básica durante el segundo trimestre ni tampoco se observan presiones fuertes en los niveles de precios que impacten las expectativas de inflación y que promuevan un incremento en las tasas de interés.